Giá FLOW

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, mỗi thị trường tăng giá sẽ sinh ra vô số "dự án nổi bật": chúng phổ biến với các VC hàng đầu, xuất hiện trên các sàn giao dịch chính thống và thu hút vô số nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng thời gian là phép thử sắc bén nhất, và giá của một số dự án đã giảm 90%, thậm chí hơn 99% so với điểm cao nhất, và mức độ thảo luận dự án đã giảm qua từng năm. Bài viết này đánh giá 8 dự án được đầu tư bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm ngôi sao đã đặt nhiều kỳ vọng trong giai đoạn thị trường tăng giá. Từ ICP đến DYM, chúng tôi sẽ tập trung vào việc phân tích nền tảng tài trợ của họ, lộ trình thay đổi vốn hóa thị trường và những lý do cơ bản đằng sau sự lao dốc - mô hình này có không bền vững không? Hệ sinh thái chưa được ra mắt? Hoặc các đối thủ cạnh tranh quá mạnh và nhu cầu thị trường không đủ 1. Internet Computer ($ICP): Từng nằm trong top 5, hiện giảm 99,5% Internet Computer (ICP) được ra mắt bởi Dfinity Foundation và được định vị là một "Máy tính Internet" phi tập trung hy vọng cho phép các hợp đồng thông minh chạy các dịch vụ Internet khác nhau một cách nguyên bản. Dự án bắt đầu vào năm 2018 và được ra mắt để giao dịch ở mức cao nhất của thị trường tăng giá vào tháng 5 năm 2021, lọt vào top 5 vốn hóa thị trường tiền điện tử hàng đầu trong ngày đầu tiên, thu hút sự chú ý lớn từ thị trường. Đứng sau ICP là các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu ở Thung lũng Silicon, bao gồm a16z, Polychain Capital, Multicoin, CoinFund, v.v., với số tiền huy động được tích lũy là 187 triệu đô la. ICP ban đầu tăng lên hàng trăm đô la, đạt đỉnh gần 700 đô la tại một thời điểm, nhưng nhanh chóng giảm trở lại sau khi ra mắt, giảm xuống dưới 20 đô la trong vòng hai tháng. Tính đến năm 2025, ICP đã dao động quanh mức 3 đô la trong một thời gian dài, giảm hơn 99% so với mức cao. Những lý do chính dẫn đến sự thất bại của dự án bao gồm bong bóng định giá, ra mắt vội vàng, thanh khoản ban đầu không đủ và nghi ngờ bên ngoài về quản trị và tập trung hóa dự án. Ngoài ra, sự phát triển sinh thái đã chậm và chưa thực hiện được lời hứa ban đầu là "định hình lại Internet". 2. Fuel Network ($FUEL): Tham vọng của một lớp thực thi mô-đun, thực tế vẫn chưa được hiện thực hóa Fuel Network là giải pháp layer-2 để mở rộng quy mô Ethereum, với mục tiêu cốt lõi là tách lớp thực thi khỏi sự đồng thuận và tính khả dụng của dữ liệu, tăng thông lượng và giảm chi phí. Dự án được hỗ trợ bởi các tổ chức bao gồm Blockchain Capital, The Spartan Group, CoinFund và các tổ chức khác, và được cho là đã huy động được ít nhất 80 triệu đô la về mặt chiến lược. Tuy nhiên, về hiệu suất token và hạ cánh sinh thái, Fuel Network đã không đáp ứng được kỳ vọng. Giá hiện tại của FUEL là khoảng 0,003 đô la, với vốn hóa thị trường chỉ mười triệu đô la và mức cao nhất là giảm hơn 94%. Với việc mở rộng quy mô Ethereum, các giải pháp chuỗi mô-đun L2 và mô-đun khác nhau lần lượt xuất hiện, người ta đặt câu hỏi liệu những lợi thế khác biệt của Fuel có thể được duy trì trong một thời gian dài hay không. 3. Dymension ($DYM): Một nỗ lực mới trong kiến trúc RollApps, với mức giảm giá hơn 97% Dymension là một dự án tập trung vào cơ sở hạ tầng "blockchain mô-đun", tập trung vào mạng L1, nơi các nhà phát triển có thể nhanh chóng triển khai các khối dành riêng cho ứng dụng ("RollApps"). Thiết kế của nó là tách sự đồng thuận khỏi lớp thanh toán và xây dựng RollApps trong hệ sinh thái để tối ưu hóa khả năng mở rộng và tùy chỉnh. Dự án được ra mắt vào năm 2022 và ra mắt token DYM vào đầu năm 2024. Mặc dù có định vị kỹ thuật rõ ràng và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư như Big Brain Holdings, Stratos và Cogitent Ventures, giá hiện tại của DYM đã giảm hơn 97% so với mức đỉnh về hiệu suất thị trường. Theo dữ liệu, mức cao nhất mọi thời đại của nó là gần khoảng 8,50 đô la và giá hiện tại của nó nằm trong phạm vi 0,10 đô la. Mặc dù dự án vẫn đang hoạt động nhưng tiến độ sinh thái còn chậm, sự tham gia của cộng đồng và người dùng chưa đáp ứng được kỳ vọng. 4. Flow ($FLOW): Từng là một chuỗi ngôi sao NFT, giờ đây nó đang mất đi sức hút Flow là một chuỗi công khai hiệu suất cao do Dapper Labs ra mắt, tập trung vào các ứng dụng NFT và trò chơi. Vào tháng 10 năm 2020, token FLOW đã được ra mắt trên CoinList và với sự bùng nổ NFT vào năm 2021, hệ sinh thái đã từng hoạt động. Đội hình tài chính đằng sau nó rất mạnh. Dapper Labs đã nhận được nhiều vòng đầu tư từ a16z, DCG, Coatue và các tổ chức khác từ năm 2018 đến năm 2021, với tổng số tiền tài trợ hơn 18,5 triệu đô la. Giá FLOW đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 42 đô la vào tháng 4 năm 2021 và tiếp tục giảm khi thị trường thoái lui. Tính đến năm 2025, giá đã giảm xuống còn 0,28 đô la, giảm hơn 96% so với mức đỉnh và vốn hóa thị trường của nó đã giảm đáng kể. Sự sụt giảm của Flow có liên quan chặt chẽ đến sự hạ nhiệt của thị trường NFT. Hệ sinh thái dựa vào một ứng dụng phổ biến duy nhất, thiếu động lực tăng trưởng bền vững và thiếu khả năng giữ chân người dùng và hỗ trợ nhu cầu thực trong dài hạn. 5. Yield Protocol: Một giao thức tỷ lệ cố định được hỗ trợ bởi Paradigm, đã bị đóng cửa vào năm 2023 Yield Protocol là một giao thức cho vay dựa trên Ethereum, tập trung vào cho vay có kỳ hạn cố định, lãi suất cố định và hiện thực hóa các sản phẩm cho vay ngoại quan thông qua việc phát hành fyToken. Dự án được ra mắt vào năm 2019 và từng được coi là một trong những nhà thám hiểm của con đường thu nhập cố định DeFi. Vào tháng 6 năm 2021, Yield đã hoàn thành khoản tài trợ Series A trị giá 10 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu, với sự tham gia của các tổ chức nổi tiếng như Framework Ventures và CMS Holdings. Tuy nhiên, vào tháng 10 năm 2023, Yield Protocol chính thức thông báo về việc chính thức đóng cửa giao thức và trang web chính thức ngay lập tức bị đưa ra ngoại tuyến. Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự thất bại của dự án là nhu cầu cho vay lãi suất cố định không đủ, gây khó khăn cho việc duy trì thị trường hiệu quả. Đồng thời, trong bối cảnh thị trường DeFi suy thoái chung và áp lực pháp lý ngày càng gia tăng, Yield đã không thể hình thành một mô hình sản phẩm bền vững và cuối cùng đã chọn tự nguyện ngừng hoạt động, trở thành một trong số ít các dự án được VC hậu thuẫn chính thức đóng cửa trong những năm gần đây. 6. Tài chính danh nghĩa ($NOTE): Một giao thức cho vay với lãi suất cố định đang dần bị gạt ra ngoài lề Notional Finance là một giao thức cho vay lãi suất cố định được triển khai trên Ethereum, cho phép người dùng vay các tài sản như USDC, DAI, ETH, WBTC trong một kỳ hạn cố định, trong nỗ lực lấp đầy khoảng trống trong các sản phẩm "lợi nhuận ổn định" trên thị trường DeFi. Vào tháng 5 năm 2021, Notional đã hoàn thành khoản tài trợ Series A do Coinbase Ventures dẫn đầu, với những người tham gia bao gồm Polychain Capital, Pantera Capital và các tổ chức cấp một khác, với tổng số tiền tài trợ hơn 11 triệu đô la. Tính đến năm 2025, vốn hóa thị trường của mã thông báo NOTE chỉ khoảng 1,66 triệu đô la, giảm hơn 99% so với mức cao, với khối lượng giao dịch hàng ngày dưới 1.000 nhân dân tệ, hoạt động cộng đồng và tần suất cập nhật giao thức thấp. Vấn đề cốt lõi mà Notional gặp phải tương tự như của Yield Protocol: các sản phẩm lãi suất cố định luôn có sự chấp nhận hạn chế của người dùng trên thị trường DeFi và thiếu hỗ trợ thanh khoản đầy đủ. Đồng thời, thiết kế của nó khá khác so với các giao thức cho vay chính thống, dẫn đến mức độ sẵn sàng di chuyển của người dùng thấp và cuối cùng dần bị thị trường gạt ra ngoài lề. 7. DerivaDAO ($DDX): Từ DEX phái sinh sao đến giải phóng mặt bằng cạnh DerivaDAO là một dự án trao đổi hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung được đề xuất lần đầu tiên vào năm 2020, được định vị là một nền tảng phái sinh kết hợp kinh nghiệm vận hành CEX với bảo mật DEX. Dự án nhấn mạnh quản trị cộng đồng, cố gắng thay thế các hoạt động tập trung dưới dạng DAO. Vào tháng 7 năm 2020, DerivaDAO đã nhận được khoản đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu như Polychain, Coinbase Ventures và Dragonfly, huy động được tổng cộng 2,7 triệu đô la. Mặc dù không lớn nhưng đội hình được coi là cấp độ ngôi sao. Sau khi ra mắt vào năm 2021, giá đạt khoảng 15 đô la, nhưng nó nhanh chóng giảm. Tính đến năm 2025, DDX đã dao động trong khoảng 0,01 đô la ~ 0,04 đô la trong một thời gian dài, với mức giảm hơn 99% so với mức cao nhất và giá trị thị trường của dự án gần như đã trở lại bằng không. Do sự chậm trễ trong việc triển khai sản phẩm, thiếu khả năng cạnh tranh về chức năng và cơ chế khuyến khích khai thác tích cực sớm, việc phát hành token nhanh chóng đã dẫn đến không có nhu cầu giao dịch thực tế. Đồng thời, đường đua phải đối mặt với các đối thủ mạnh như DYDX, khiến DerivaDAO khó bứt phá. 8. Nhật thực ($ES): Một thế hệ mới của cơ sở hạ tầng L2 thử nghiệm vùng nước, với mức sụt giảm hơn 64% Eclipse là một giải pháp Layer 2 kết hợp bảo mật của Ethereum với hiệu suất cao của Solana. Dự án sẽ ra mắt mainnet vào năm 2024 và ra mắt token ES vào tháng 7 năm 2025.  Dự án đã nhận được sự đầu tư từ các nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng bao gồm Placeholder, Hack VC, Polychain Capital, v.v., với quy mô tài chính khoảng 65 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, đánh giá theo hiệu suất thị trường, định giá token ES đã trải qua một đợt thoái lui đáng kể. Theo dữ liệu của CoinGecko, ES, trong khi vẫn giao dịch, đã giảm đáng kể khoảng 64% so với mức cao nhất. Hệ sinh thái Eclipse vẫn đang trong giai đoạn đầu, với sự cạnh tranh khốc liệt cho các giải pháp chuỗi mô-đun hoặc cuộn lên, nhiều dự án cạnh tranh cho đường đua L2 và con đường triển khai thị trường dự án vẫn chưa xuất hiện đầy đủ Bài viết này không nhằm mục đích chỉ trích hay tạo ra cảm xúc, mà để cung cấp một đánh giá tỉnh táo về "các mẫu giảm mạnh" trong vòng cơn sốt cuối cùng trước khi chu kỳ tiếp theo đến. Họ đã từng có vốn, câu chuyện và cộng đồng rực rỡ nhất - nhưng họ vẫn không thể thoát khỏi quỹ đạo của sự thiếu học giả, sụp đổ, đình trệ và bị gạt ra ngoài lề xã hội. Trong một thị trường mà tài chính và công nghệ được chồng lên nhau, chỉ tài chính, giá token và tiếng vang về chủ đề là không đủ. Mô hình kinh doanh có hợp lệ không? Người dùng có thể được giữ lại không? Sản phẩm có tiếp tục phát triển không? Đây là những biến số cốt lõi thực sự quyết định số phận của dự án. Những câu chuyện này cũng nhắc nhở chúng ta không chỉ nhìn vào nền tảng đầu tư mạo hiểm, không chỉ nhìn vào sự gia tăng ngắn hạn mà còn học cách xác định xem cấu trúc dài hạn đã được thiết lập hay chưa. Khi thủy triều rút, những gì còn lại là giá trị thực.