瞭解如何在一個值得您信任的交易所購買泰達幣 (USDT)

什麼是 Tether？

Tether（USDT）是一種由法定貨幣擔保的穩定幣，旨在保持與美元的 1:1 價值。由 Tether Limited 發行（隸屬於 iFinex，iFinex 同時也是 Bitfinex 的母公司），USDT 的目標是結合傳統貨幣的價格穩定性與加密網絡的可編程性和結算速度。截至 2025 年，USDT 是按市值和交易量計算最廣泛使用的穩定幣，作為中心化交易所（CEXs）、去中心化金融（DeFi）協議和跨境支付系統中的主要報價和結算資產。

Tether 的核心承諾是每個代幣都由發行方持有的準備金支持。USDT 最初於 2014 年在比特幣 Omni Layer 上推出，隨後擴展至多個區塊鏈，包括以太坊（ERC-20）、波場（TRC-20）、Solana、Algorand、Polygon 等，從而在加密生態系統中廣泛普及。

Tether 如何運作？其技術基礎

• 發行與贖回

  • 授權的對手方（通常是交易所、金融科技公司和機構）可以將美元或符合條件的等值資產存入 Tether Limited，以鑄造新的 USDT。
  • 相反，他們可以通過將代幣返還給發行方來贖回 USDT 換取美元（或銀行匯款）。這種基於套利的機制有助於保持二級市場價格接近 1 美元，因為偏差可以被授權參與者利用。
  • 零售用戶通常通過交易所獲取或贖回 USDT，而非直接向 Tether Limited 操作。

• 準備金支持與證明

  • Tether 聲明 USDT 完全由現金、現金等價物（尤其是短期美國國債）、擔保貸款、貴金屬、比特幣及其他投資構成的準備金支持。
  • Tether 定期發布由獨立會計師事務所（例如 BDO Italia）提供的準備金證明，報告準備金的構成以及準備金超過負債的情況。這些是證明（某一時刻的報告），而非完整的審計報告。隨著時間推移，Tether 已將大部分準備金轉移至短期美國國債和現金等價物，從而提高了流動性並降低了早期階段的信用風險。
  • 該公司還發布了“綜合準備金報告”（CRR），並強調保持超過流通 USDT 的準備金盈餘。

• 多鏈代幣模型

  • USDT 是一種在不同區塊鏈上以不同標準實現的代幣：
    • 以太坊：基於 ERC-20 的智能合約，具有標準的轉賬/授權功能。
    • 波場：基於 TRC-20 的合約，提供低交易費用和快速結算；由於成本效益，波場上現在承載了大量的 USDT 流通。
    • 其他網絡：按照主鏈的代幣標準實現，從而與該網絡上的錢包和 DeFi 協議兼容。
  • Tether 使用它控制的鏈特定代幣合約。發行方可以協調鑄幣/銷毀操作，並在某些區塊鏈上執行管理功能，例如響應執法請求或制裁合規的地址凍結。

• 價格穩定機制

  • 與使用鏈上算法和抵押比例的算法穩定幣不同，USDT 的穩定錨定基於鏈下準備金和贖回的可信度。市場做市商通過利用交易所和發行方的鑄幣/贖回窗口之間的套利機會，幫助穩定價格在 1 美元左右浮動。
  • 在市場壓力下，二級市場價格可能會稍微偏離 1 美元，但歷史上會隨著套利和贖回流量的正常化而恢復。

• 合規性與控制

  • Tether 對直接對手方維持 KYC/AML（了解您的客戶/反洗錢）合規流程，並可能凍結與非法活動、法院命令或制裁名單相關的資產。區塊鏈的透明性允許監控代幣流動，而管理控制則支持針對性的執法。

• 結算與整合

  • 由於 USDT 原生存在於多條區塊鏈上，它可以在數分鐘或數秒內結算，全天候、跨國界進行，無需中介銀行。它廣泛整合於：
    • 作為交易基礎對的中心化交易所。
    • 作為借貸、流動性池和收益策略的去中心化金融協議。
    • 在美元接入受限的新興市場中的支付和匯款服務。

Tether 的獨特之處是什麼？

• 規模與流動性

  • USDT 是最大且最具流動性的穩定幣，通常佔穩定幣交易量的主要部分。這種深度使其成為首選的報價貨幣和對沖工具。

• 多鏈優勢與低成本結算

  • Tether 在多條區塊鏈上廣泛支持，特別是在波場（TRC-20）上的應用推動了全球使用，因為低費用和快速是必需的。這種多鏈足跡增強了可訪問性和冗餘性。

• 保守的準備金轉變

  • 在經歷過去的審查後，Tether 增加了高度流動性、短期美國國債和現金等價物在其準備金中的比例，這在定期證明中有所反映。它還報告了超過流通負債的準備金盈餘（股權），旨在提供額外的緩衝。

• 運營響應能力

  • Tether 展現了在市場壓力下凍結被盜資金、與當局合作以及執行大規模鑄幣/贖回的能力——這些能力在全球範圍內的運營中極具挑戰性。

• 市場基礎設施角色

  • USDT 作為傳統金融與加密市場之間的橋樑，在直接美元管道有限的司法管轄區和平台中，支持以美元計價的定價和結算。

Tether 的價格歷史與價值：全面概述

• 穩定錨定行為

  • USDT 設計為接近 1 美元交易。歷史上，二級市場價格通常在穩定錨定附近的狹窄範圍內波動，在市場全面壓力或流動性失衡期間可能出現短暫偏離。這些偏離通常通過套利和贖回流量得到修正。

• 流通量增長

  • 自 2017 年以來，USDT 的流通供應量顯著增長，反映了交易所、交易員和尋求美元敞口的新興市場用戶的需求。在加密牛市期間以及宏觀不確定性加劇時（當美元需求上升）增長尤為迅速。

• 準備金的演變與透明性

  • 在歷史上，Tether 因準備金的構成與披露受到批評。自 2021–2023 年以來，證明顯示短期美國國債和現金類資產的比例更高，商業票據敞口減少，並且存在超出負債的額外準備金。這些變化與 2022 年後市場對高質量抵押品需求的增加相吻合。

• 收益動態

  • 由於大部分準備金存於類似短期美國國債的收益工具中，利率上升提高了 Tether 的準備金收入。Tether 表示其將收益保留為超額準備金，並進行了戰略性投資。儘管準備金收入提高了緩衝能力，但也對治理、風險管理和透明性實踐提出了更高要求。

現在是投資 Tether 的好時機嗎？

是否將 USDT 視為“投資”取決於您的目標：

• 使用案例與適用性

  • 資本保值與流動性：USDT 的設計目的是穩定性，而非價格增值。適合在加密貨幣中停放資金、對沖波動性、在交易所之間轉移資金，以及在銀行存取受限地區獲得類美元敞口。
  • 收益策略：一些用戶將 USDT 部署在借貸協議、流動性池或 CeFi 平台中以獲取收益。這引入了可能超過穩定幣本身風險的對手方、智能合約和市場風險。

• 需評估的關鍵風險

  • 發行方與準備金風險：對穩定錨定的信心取決於 Tether 的準備金和贖回操作。儘管證明報告顯示超額準備金和高質量抵押品，這些並非完整審計。需評估報告的可信度、準備金構成和法律管轄權等因素。
  • 法規風險：全球監管機構正在制定穩定幣框架。法律變化、銀行合作關係或執法行動可能影響運營、贖回渠道或市場准入。
  • 區塊鏈與運營風險：鏈上凍結、橋接風險（對於封裝形式）或特定網絡上的擁堵事件可能短期影響可用性。
  • 市場流動性風險：在市場壓力下，價差可能擴大，二級市場價格可能短暫偏離 1 美元。

• 實際建議

  • 如果您的目標是穩定性和加密貨幣原生流動性，USDT 是一個實用工具，尤其是在它作為主要報價資產的地方。
  • 多元化：考慮多元化穩定幣敞口（例如 USDC、由銀行發行的受監管選項），以減輕單一發行方的風險。
  • 贖回途徑：如果大規模且時間敏感的贖回對您至關重要，請了解直接贖回要求與依賴交易所之間的區別。
  • 託管與鏈選擇：使用可信的託管方/錢包，並選擇平衡費用、安全性和生態系統需求的鏈（例如波場適合低費用，以太坊適合更廣泛的 DeFi 集成）。

以上內容均非投資建議。請根據您的風險承受能力、時間範圍和監管環境進行評估，如有需要，請諮詢專業顧問。

來源與進一步閱讀

• Tether 透明性與證明（發行方報告）
• Tether 發布的綜合準備金報告（CRR）及 BDO Italia 的證明
• 官方 Tether 文檔與多鏈合約地址
• 通過區塊瀏覽器（以太坊、波場、Solana）查閱的公開鏈上數據與來自可信數據聚合平台的市場數據（關於流通量和交易量）