流动性差的时候做 Perps DEX 是最烂 timing
为什么?
DEX 深度不够 = 价格容易偏离 = LP 亏死
当流动性差时:
订单簿浅
AMM池子小
price impact 大
一个用户的大单就能把 LP 拔掉牙
在 CEX 里这些问题不会发生,但在 DEX 里就会:
LP = 无对冲情况下被单边吃穿 特别是:
GMX 模型
HMX / GNS 类模型
任何 multi-asset GLP 模型
都会在流动性差的时候 被交易者反身性攻击 这在牛市后期 + 熊市初期 尤其致命. Perps DEX 必须靠对冲(Hedging),但流动性差 = 无法对冲
所有成功的 Perps DEX,盈利逻辑都是:
危险来自交易者
安全来自 CEX 对冲
但流动性差时,CEX 深度下降
funding rate 不稳定
basis 偏移加剧
对冲成本无法控制
有时甚至对冲不了(特别是 alt perp)
这代表:
项目方无法对冲风险 = LP 承担全部方向风险
GMX 就因为流动性差时无法对冲,经历过一整年的 LP 亏损烧钱期,体量大的玩家会退回 CEX,因为:
滑点小
撮合快
深度足
手续费低
对冲方便
无 MEV 风险
Perps DEX 在这种环境下只剩:
小散
赌博盘
刷量机器人
短期套利者
吃 LP 的专业交易团队
也就是说:
DEX 会吸引最坏的交易者,却赶走最好的交易者
这是 Perps DEX 的致命宿命
我看过的所有成功的 Perps DEX 项目都是在牛市爆发的
dYdX 2021牛市+高流动性高
GMX 2021-22牛市余温+强交易需求
Hyperliquid 2023-24 市场恢复,体量回流
Aevo 2023 期权需求回暖
没有一个是流动性差的时候爆发
我不是在fud你的bag,而是告诉你
快跑
18,44 тис.
114
Вміст на цій сторінці надається третіми сторонами. Якщо не вказано інше, OKX не є автором цитованих статей і не претендує на авторські права на матеріали. Вміст надається виключно з інформаційною метою і не відображає поглядів OKX. Він не є схваленням жодних дій і не має розглядатися як інвестиційна порада або заохочення купувати чи продавати цифрові активи. Короткий виклад вмісту чи інша інформація, створена генеративним ШІ, можуть бути неточними або суперечливими. Прочитайте статтю за посиланням, щоб дізнатися більше. OKX не несе відповідальності за вміст, розміщений на сторонніх сайтах. Утримування цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і NFT, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Перш ніж торгувати цифровими активами або утримувати їх, ретельно оцініть свій фінансовий стан.

