Det är mycket som händer i det här diagrammet. Under kraschen ökade korrelationerna kraftigt (se klustring i det övre diagrammet). Några symboler var mer idiosynkratiska, troligen av mekanistiska skäl. 1. HYPE har prisdrivare förutom marknadsbeta, kanske köp av stödfonder som drivs av avgiftsintäkter under frenesin. Detta har också visat sig i tidigare försäljningar. 2. YZY price action ser misstänkt ut. Inga ytterligare kommentarer. 3. MON är en förlanseringsperp för Monad-token. Två anledningar till att det är annorlunda: (a) Det är dyrt att flytta priserna på Hyperliquids förlanseringsmarknader. Utan ett märkpris kommer finansieringen från ett eftersläpat kontraktspris. När beta redan förklarar den största variansen föredrar handlare något billigare. Det var därför den flyttade sent: den "skulle" ladda tungt på PC1, men var inte värd att blanka förrän den var rik jämfört med resten av marknaden. Eller så glömde folk bara bort det. Eftersom jag använder 5-minutersstaplar gör fördröjningen att prisrörelser verkar idiosynkratiska. (b) Innehavare av MON-kontrakt handlar inte med någon form av spread. Det är inte noterat någon annanstans (förutom försumbar OI på Polymarket), så det finns mindre tryck att avsluta när spreadarna blåser upp och säkerheterna stramas åt.