《正本清源说Cards》 Сегодня, не имея дел, я снова подумал о $cards $cards У меня сейчас только наблюдательный портфель $cards Его доход высокий Но маржа низкая, в криптоиндустрии 30-40% маржа не высока Скорость оборота медленная Нужно закупать и продавать А закупка не приходит Оборот большой, выручка высокая, но прибыль низкая Похоже на традиционные оптовые компании А не на уровень протоколов в криптоиндустрии У таких платформ есть запасы Эти запасы увеличиваются в цене или уменьшаются Это тоже риск Как правило, у высоких запасов и низкой маржи оптовой компании Оценка должна быть очень низкой На самом деле, $cards — это типичная плохая компания в глазах Баффета Целый год работает, не зарабатывая, только зарабатывает на запасах Запасы — это риск ликвидности, выкуп тоже риск ликвидности Платформа может функционировать, потому что на рынке с низкой ликвидностью платформа берет на себя риск ликвидности Скидка — это ликвидная компенсация, получаемая платформой Из-за конкуренции в конечном итоге эта компенсация не сможет покрыть риск ликвидности, который берет на себя платформа На фондовом рынке это плохо Но в криптоиндустрии все иначе Потому что 99,9% проектов в криптоиндустрии — это мусор Плохие, но краткосрочно жизнеспособные вещи в криптоиндустрии достаточно, чтобы выделяться Один вопрос: насколько велик рынок, насколько велика аудитория Достаточно, десятки миллионов Людей достаточно Объем рынка, первый уровень 70 миллиардов, с учетом второго уровня несколько сотен миллиардов В настоящее время уже много KOL, которые кричат о $cards Я тоже на этом уровне взял базовый пакет Хе-хе, раньше, потому что уехал развлекаться, не успел разобраться в этом Платформы такие как $uni, $hype, 0 запасов, оборот равен марже, финансовая модель сильно отличается от $cards Маржа протоколов в криптоиндустрии составляет 100% Уровень протоколов в криптоиндустрии по умолчанию имеет 0 затрат, максимум платится немного за газ, это все еще оплачивается пользователем Доход протокола не имеет предельных затрат, не требует закупок и не требует запасов Откуда берется эта маржа? Платформа как крупнейший контрагент по ликвидности берет на себя риск ликвидности opensea и uni — это пользователи, которые взаимно являются контрагентами по ликвидности, сами берут комиссию. Это не зависит от предоставления ликвидности и запасов Конечно, я понимаю, что в традиционной отрасли маржа 30-40% считается высокой Как оценивать? Если по ps в криптоиндустрии, можно достичь очень высокой оценки Если смотреть по pe оптовой компании, то очень низкой И у этой оптовой компании нестабильные поставщики, только один производитель Если на фондовом рынке, такая компания будет считаться плохой Но в контексте криптоиндустрии + narrativa о RWA, ощущение совершенно другое Другой вопрос — нет никаких барьеров И есть проблема с тем, что Binance может задушить Умный ты, глупый брат задает тебе вопрос: Предположим, я конкурент $cards Я заберу карты cards, все заберу, не выкуплю Ты не даешь мне скидку? Я заберу со скидкой, а затем медленно продам на своей платформе по рыночной цене Или мой протокол предложит немного лучшую скидку на выкуп карт cards, пробьет запасы cards Ха-ха, как cards должны реагировать на это? Маленький протокол, ты научился? Подводя итог: $cards — это плохой, но краткосрочно жизнеспособный бизнес, который невозможно опровергнуть В криптоиндустрии зацепился за narrativa о RWA, открыл совершенно новый рынок Обладает краткосрочной ценностью для выхода на аудиторию в десятки миллионов По цене, я считаю, для небольших средств это уже не хорошая цена Потому что даже до 20 миллиардов, это всего лишь 3 раза Для крупных средств, смотрите на свои рисковые предпочтения ps. Глупый брат смотрел прерываясь во время визита к родственникам, если есть ошибки, пожалуйста, укажите