《正本清源说Cards》 Hoy, sin nada que hacer, he estado pensando en $cards. $cards, actualmente solo tengo una posición de observación. $cards tiene altos ingresos, pero su margen de beneficio es bajo; en el mundo de las criptomonedas, un margen del 30-40% no es alto. La velocidad de rotación es lenta. Hay que comprar y luego vender, y no se puede conseguir el stock. El flujo es grande, los ingresos son altos, pero las ganancias son bajas, similar a las empresas mayoristas tradicionales, y no a la capa de protocolo del mundo cripto. Plataformas como esta tienen inventario. ¿Este inventario se está revalorizando o devaluando? También es un riesgo. Normalmente, una empresa mayorista con alto inventario y bajo margen de beneficio debería tener una valoración muy baja. De hecho, $cards es visto por Buffett como una típica mala empresa. Trabajan todo el año sin ganar dinero, solo ganan un poco de inventario. El inventario es un riesgo de liquidez, y la recompra también es un riesgo de liquidez. La razón por la que la plataforma puede operar es porque en un mercado de baja liquidez, la plataforma asume el riesgo de liquidez. El descuento es la compensación de liquidez que obtiene la plataforma. Debido a la competencia, esto finalmente llevará a que la compensación no pueda cubrir el riesgo de liquidez que asume la plataforma. En el mercado de valores, esto es terrible, pero en el mundo cripto es muy diferente, porque el 99.9% de los proyectos en el mundo cripto son basura. Cosas malas pero viables a corto plazo son suficientes para destacar en el mundo cripto. Una pregunta: ¿qué tan grande es el mercado, cuántas personas hay realmente? Suficiente, millones. El número de personas es suficiente. La escala del mercado, en la primera capa 70 mil millones, sumando la segunda capa, varios cientos de miles de millones. Ya han aparecido muchos KOLs promoviendo $cards. Yo también tengo una posición base en este nivel. Hehe, antes, porque salí a jugar, no investigué a fondo esta cosa a tiempo. Plataformas como $uni y $hype, con 0 inventario, flujo igual a margen, el modelo financiero es muy diferente al de $cards. El margen de las capas de protocolo en el mundo cripto es del 100%. En la capa de protocolo del mundo cripto, se asume que el costo es 0, como mucho se paga un poco de gas, que aún lo paga el usuario. Los ingresos del protocolo no tienen costo marginal, no necesitan comprar ni tener inventario. ¿Cómo se obtiene este margen? Es porque la plataforma, como el mayor contraparte de liquidez, asume el riesgo de liquidez. Opensea y uni son así, los usuarios son contraparte de liquidez entre sí, ganan comisiones. No dependen de proporcionar liquidez e inventario. Por supuesto, entiendo que en los negocios tradicionales, un margen del 30-40% es relativamente alto. ¿Cómo debería valorarse? Si se valora según el ps del mundo cripto, puede alcanzar cifras muy altas. Si se mira desde el pe de una empresa mayorista, sería muy bajo. Además, el upstream de esta empresa mayorista es inestable, solo hay un fabricante fuente. Si estuviera en el mercado de valores, tal empresa sería considerada mala. Pero en el contexto del mundo cripto + narrativa de RWA, se siente diferente. Otro problema es que no hay muchas barreras. Y también está el problema de que Binance te tiene atrapado. Inteligente tú, el tonto hermano te hace una pregunta: Supongamos que soy un competidor de $cards. Voy a comprar las tarjetas de cards, las robo todas, no las redimo. ¿No me estás dando un descuento? Yo tomo todo el descuento y luego en mi propia plataforma las vendo lentamente al precio de mercado. O mi protocolo ofrece un mejor descuento para redimir las tarjetas de cards, rompiendo el inventario de cards. Jaja, ¿cómo debería responder cards a eso? ¿Aprendió algo el pequeño protocolo? Resumiendo: $cards es un negocio malo pero viable a corto plazo que no se puede refutar. En el mundo cripto se ha aprovechado de la narrativa de RWA, abriendo un nuevo mercado. Tiene el valor de romper el círculo de millones de personas a corto plazo. En cuanto al precio, creo que no es un buen precio para pequeñas inversiones, porque incluso si llega a 20 mil millones, no sería más de 3 veces. Para grandes inversiones, depende de su tolerancia al riesgo. PD: El tonto hermano ha estado mirando intermitentemente mientras visitaba amigos y familiares, si hay errores, bienvenidos a señalar.