Mitkä kopiot yritykset maksavat valtiovarainministeriön näkökulmasta vuonna 2025?
Kirjoittanut: 0xResearcher
Jos markkinat ovat tunteiden lämpömittari, niin "kassan allokointi" on yritysten äänestyslaite. Kuka laittaa oikeaa rahaa taseeseen ja lyö vetoa siitä, mitkä altcoinit ovat usein luotettavampia kuin sosiaalisen median kuhina. Vuonna 2025 näemme yhä useampien pörssiyhtiöiden sisällyttävän ei-BTC- ja ei-ETH-tokeneita valtionkassoihinsa julkisissa ilmoituksissa, kuten FET ja TAO AI-radalla, HYPE ja ENA uudessa DeFi-infrastruktuurissa sekä maksuveteraanit LTC ja TRX sekä jopa DOGE, jolla on vahvempi yhteisön väri. Näiden positioiden takana on sekä liiketoimintasynergioita että omaisuuden hajauttamisen vaatimuksia, jotka antavat tavallisille sijoittajille ikkunan "nähdä tuulen suunta": kuka ostaa, miksi he ostavat ja miten niitä käytetään oston jälkeen. Näistä kysymyksistä sinun on helpompi erottaa vahvat ja heikot narratiivit toisistaan ja ymmärtää, mitkä kopiot "institutionalisoidut rahastot" ottavat vakavasti.
Miksi tarkastella valtion allokaatiota?
Käytä "oikeaa rahaa yritykselle" vahvojen narratiivien tunnistamiseen. Ensinnäkin siksi, että väärentäminen on vaikeampaa. Kun yritys kirjoittaa tokeneita taloudellisiin raportteihin tai sääntelyasiakirjoihin, se tarkoittaa, että johdon on selitettävä position koko, tilinpäätöksen laatimisperiaatteet, säilytys ja riskit, mikä on sitovampaa kuin "iskulauseiden huutaminen". Toiseksi se on lähempänä "käyttöä ja pitämistä". Tässä kassan aallossa monet yritykset eivät vain osta tokeneita, vaan myös allekirjoittavat teknistä yhteistyötä, esittelevät tokeneita tuotteina tai tekevät ketjun sisäisiä panostustuloja, kuten Interactive Strength aikoo ostaa noin 55 miljoonan dollarin arvosta FET:tä ja tehdä yhteistyötä fetch.ai kylttien kanssa, Freight Technologies sitoo FET:n logistiikan optimointiskenaarioihin ja Hyperion DeFi käyttää HYPE:tä panostamiseen ja tekee yhteistyötä Kinetiqin kanssa TLGY (ehdotettu yhdistettäväksi StablecoinX:ään) aikoo perustaa ENA:n kassan, joka lyö vetoa Eténan synteettisestä vakaudesta ja tuottorakenteesta. Yhteistä näille toimille on se, että tokenit eivät ole vain hintoja, vaan myös "todistuksia" ja "polttoainetta". Kolmanneksi se tarjoaa vaihtoehtoisen polun tavallisille sijoittajille. Voit tutkia tokeneita suoraan tai saada "epäsuoraa näkyvyyttä" tutkimalla niitä hallussaan pitäviä julkisesti noteerattuja yrityksiä. Tämä on tietysti kaksiteräinen miekka: pienet markkina-arvoyhtiöt asettavat päällekkäin korkean volatiliteetin tokeneita, ja niiden osakekursseista tulee usein "token-agentteja", ja nousu ja lasku ovat väkivaltaisempia. Jos valitset "epäsuoran altistumisen osakkeille" tien, asennon hallinta ja rytmi ovat erityisen tärkeitä.
Tämä suuntaus kiihtyy vuoden 2025 markkinatilanteesta. Makrotasolla spot-krypto-ETF:ien laskeutuminen Yhdysvaltoihin on lisännyt riskinottohalua, ja BTC:n ja ETH:n vahvuus on antanut altcoineille "point-to-surface" -heijastusikkunan, ja laadukkaat kappaleet ovat saaneet enemmän huomiota. Myös yrityksen asenne on muuttumassa: muutaman vuoden takaisesta "alustavasta hallussapidosta" "strategiseen allokaatioon", ja jopa uusi "kryptokassa pääliiketoimintana" on syntynyt - jotkut yritykset ovat tehneet aloitteen muutoksesta ja pitävät selvästi kryptokassan rakentamista ja toimintaa pääliiketoimintana. Julkistamistasolla yritykset eivät ole enää tyytyväisiä lehdistötiedotteisiin, vaan pikemminkin sääntelyasiakirjoihin, neljännesvuosittaisiin raportteihin ja sijoittajaesityksiin positioiden koon, käyvän arvon, säilytystietojen ja riskienhallintajärjestelyjen julkistamiseksi, ja tietojen todennettavuus lisääntyy. Lyhyesti sanottuna lämpö on palannut, polku on selkeämpi ja varat alkavat olla "vakavampia". Tämä tarkoittaa myös sitä, että kassanhallintadynamiikan havainnoinnista on tulossa luotettava ikkuna alan suuntaan.
altcoin-omistusten kolme päälinjaa äskettäin listattujen yhtiöiden kassassa
: tekoäly, uusi DeFi ja maksuvanhat
kolikot AI-rata (FET, TAO): Tämän päälinjan avainsignaali on "käytä ja pidä". Tekoälynatiiveissa verkoissa olevat tokenit eivät useinkaan ole vain spekulatiivisia kohteita, vaan "lippuja ja polttoainetta" pääsyyn ja selvitykseen: älykkäiden agenttien kutsu, pääsy laskentateho- ja mallimarkkinoille sekä verkkokannustimet edellyttävät kaikki tokenien endogeenistä käyttöä. Yritysten kassanhallintaan liittyy usein tekninen yhteistyö ja liiketoiminnan integrointi, kuten suljetun silmukan muodostuminen logistiikan optimoinnissa, laskentatehokutsussa tai älykkäässä agenttilaskeutumisessa, joten spekulatiivinen painoarvo on suhteellisen pieni ja strategisempi allokaatio. Tähän suuntaan liittyy kuitenkin myös epävarmuustekijöitä: tekoälyn ja lohkoketjun yhdistelmä on vielä varmennusvaiheessa, arvostukset voivat heijastaa tulevia odotuksia etukäteen ja token-talouden pitkän aikavälin kestävyyttä (inflaatio/deflaatiomekanismi, kannustinmalli, maksujen takaisinperintä) on vielä tarkkailtava.
Uusi DeFi-infrastruktuuri (HYPE, ENA): Tämä kappale on yhdistelmä "tehokkuutta + tuloja". HYPE edustaa suorituskykyyn suuntautunutta DeFi-infrastruktuuria: se kuljettaa johdannaiskauppaa ja johdannaisten panostamista korkean suorituskyvyn ketjun kautta muodostaen pääomasyklin, jossa "tulojen ansaitseminen + likvidi panostus ja uudelleenpanostaminen", mikä tarjoaa tehokkaan käyttöpolun instituutioille ja pääomapooleille. Yritysten kassan etu on, että se voi paitsi tuoda ketjun sisäistä hallintoa ja tuloja, myös parantaa likviditeettiä ja markkinoiden tahmeutta pääomakierron kautta.
ENA:n vetovoima keskittyy enemmän synteettisen vakauden suunnitteluun ja tuottojen suojaamiseen. Yhdistämällä panostusjohdannaisia ja suojausstrategioita Ethena pyrkii luomaan "dollarin kaltaisia" vakaita omaisuuseriä ja tuottamaan endogeenisiä tulonlähteitä turvautumatta perinteiseen pankkijärjestelmään. Jos tämä malli voidaan yhdistää pörsseihin, säilyttäjiin ja maksupuoliin, se voi muodostaa aidosti suljetun silmukan "kryptodollari + tuotto" -järjestelmän. Yritysten valtionkassoille tämä tarkoittaa vakaan laskentayksikön säilyttämistä ja samalla tulojen ja työkalujen tarjoamista volatiliteetilta suojautumiseen. Riskit ovat kuitenkin myös monimutkaisempia: selvitysturvallisuus, älykkäiden sopimusten kestävyys ja vakaus äärimmäisissä markkinaolosuhteissa ovat kaikki keskeisiä kohtia, jotka edellyttävät korkean intensiteetin tarkastuksia ja riskienhallintaa.
Lähde: X
Payments ja vakiintuneet markkinat (LTC, TRX, DOGE): Sitä vastoin tämä omaisuuseräryhmä on taipuvaisempi "huolettomiin pohjapositioihin ja maksukanaviin". Niillä on pidempi historia, vahvempi likviditeetti ja parempi infrastruktuuri, joten niistä on kätevä tulla "käteismäinen" allokaatio yritysten valtionkassoille, jotka voivat täyttää sekä pitkän aikavälin arvon säilyttäjät että maksuskenaariot. LTC:n ja TRX:n tehokkuusedut maksu- ja selvitystasoilla tekevät niistä suoran maksuriskin valtionkassoille; Toisaalta DOGElla on ainutlaatuinen arvo kevyissä maksuissa ja aiheviestinnässä yhteisönsä ja brändin heijastusvaikutuksillaan. Kaiken kaikkiaan tällaisten omaisuuserien rooli on vahvempi ja perustavanlaatuisempi, mutta uudet kasvutarinat ovat rajallisia, ja tulevaisuuteen saattaa kohdistua enemmän kilpailupaineita stablecoinien ja L2-maksuverkkojen vuoksi.
Tiedä mitä ostaa, mutta osaa myös nähdä
tuulen suunta, mutta älä tee yksinkertaisia analogioita. Se, minkä tokenin yritys kirjoittaa taloudelliseen raporttiinsa, vastaa oikealla rahalla äänestämistä, mikä voi auttaa meitä suodattamaan paljon melua, mutta se ei ole yleinen indikaattori. Kattavampi havaintokehys tarkastelee kolmea tasoa samanaikaisesti: onko liiketoimintayhteistyötä (käyttääkö yritys todella tätä tokenia), onko muodollinen ilmoitus (kirjoitettu sääntelyasiakirjoihin, joissa selitetään, kuinka paljon ostetaan, miten se pidetään ja mitkä ovat riskit) ja pystyvätkö ketjun tiedot pysymään mukana (aktiivisuus, transaktion syvyys ja onko likvidaatio vakaa). Yritysten kassavarojen allokoinnin todellinen arvo ei ole sijoitusneuvonnan tarjoamisessa, vaan alan kehityksen taustalla olevan logiikan paljastamisessa - kun perinteiset pörssiyhtiöt alkavat allokoida tiettyjä tokeneita suuressa mittakaavassa, tämä heijastaa koko kryptoekosysteemin rakenteellista muutosta "puhtaasta spekulaatiosta" "arvon ankkurointiin".
Makronäkökulmasta tämä kassavarojen allokoinnin aalto merkitsee kolmen tärkeän trendin risteyskohtaa: sääntely-ympäristön kypsyys - yritykset uskaltavat paljastaa kryptovarojensa julkisissa asiakirjoissa, mikä osoittaa, että vaatimustenmukaisuuskehystä ollaan perustamassa; Sovellusskenaarioiden toteutuminen - ei enää abstrakti "lohkoketjuvallankumous", vaan mitattavissa olevat liiketoimintatarpeet, kuten tekoälykoulutus, DeFi-tulot ja rajat ylittävät maksut. Pääomarakenteiden institutionalisoituminen – vähittäiskaupasta yritysten osallistumiseen – tarkoittaa pidempiä pitosyklejä ja rationaalisempia hinnoittelumekanismeja. Syvempi merkitys on, että kassan allokointi määrittelee uudelleen "digitaalisen omaisuuden" olemuksen. Aiemmin ajattelimme kryptovaluuttoja korkean riskin spekulatiivisina työkaluina, mutta kun yhä useammat yritykset käyttävät niitä operatiivisena omaisuutena tai strategisina varantoina, niillä alkaa olla samanlaisia ominaisuuksia kuin valuuttavarannoilla, hyödykevarastoilla tai teknologialisensseillä. Tämä muutos käsityksessä voi olla häiritsevämpi kuin mikään teknologinen läpimurto.