Dal punto di vista della tesoreria, quali imitazioni saranno pagate dalle aziende nel 2025?

Scritto da: 0xResearcher

Se il mercato è un termometro delle emozioni, allora "l'allocazione del tesoro" è il dispositivo di voto delle imprese. Chi mette soldi veri in bilancio e scommette su quali altcoin sono spesso più affidabili del brusio dei social media. Nel 2025, vedremo sempre più società quotate che incorporeranno token non BTC e non ETH nelle loro tesorerie nelle divulgazioni pubbliche, come FET e TAO nel percorso AI, HYPE ed ENA nella nuova infrastruttura DeFi, così come i veterani dei pagamenti LTC e TRX e persino DOGE con un colore comunitario più forte. Dietro queste posizioni ci sono sia sinergie di business che esigenze di diversificazione degli asset, che offrono agli investitori ordinari una finestra per "vedere la direzione del vento": chi compra, perché compra e come utilizzarli dopo l'acquisto. Da queste domande, sarà più facile per te distinguere tra narrazioni forti e deboli e capire quali imitazioni vengono prese sul serio dai "fondi istituzionalizzati".

Perché guardare all'allocazione del tesoro?

Usa "soldi veri per l'impresa" per identificare narrazioni forti. In primo luogo, perché è più difficile falsificare. Una volta che un'azienda scrive i token nei rapporti finanziari o nei documenti normativi, significa che il management deve spiegare le dimensioni della posizione, le politiche contabili, la custodia e i rischi, il che è più vincolante rispetto agli "slogan urlanti". In secondo luogo, è più vicino a "usare e tenere". In questa ondata di tesoreria, molte aziende non solo acquistano token, ma firmano anche una cooperazione tecnica, introducono token come prodotti o fanno entrate da staking on-chain, come Interactive Strength prevede di acquistare circa 55 milioni di dollari in FET e collaborare con fetch.ai segni, Freight Technologies lega FET a scenari di ottimizzazione logistica e Hyperion DeFi utilizza HYPE per lo staking e collabora con Kinetiq Aprendo il percorso del rendimento e del collaterale, TLGY (che si propone di fondere in StablecoinX) prevede di istituire una tesoreria ENA scommettendo sulla stabilità sintetica e sulla struttura dei rendimenti di Ethena. Ciò che accomuna queste azioni è che i token non sono solo prezzi, ma anche "certificati" e "carburante". In terzo luogo, fornisce un percorso alternativo per gli investitori ordinari. Puoi ricercare direttamente i token o ottenere "esposizione indiretta" ricercando società quotate in borsa che li detengono. Naturalmente, questa è un'arma a doppio taglio: le società a bassa capitalizzazione di mercato sovrappongono token ad alta volatilità e i loro prezzi azionari spesso diventano "agenti di token" e l'ascesa e la caduta saranno più violente. Se si intraprende la strada dell'"esposizione indiretta alle azioni", il controllo della posizione e il ritmo sono particolarmente importanti.

Questa tendenza sta accelerando rispetto al contesto di mercato del 2025. A livello macro, l'atterraggio degli ETF spot sulle criptovalute negli Stati Uniti ha aumentato la propensione al rischio, e la forza di BTC ed ETH ha dato alle altcoin una finestra di spillover "point-to-surface", mentre le tracce di alta qualità hanno guadagnato maggiore attenzione. Anche l'atteggiamento dell'azienda sta cambiando: dalla "detenzione provvisoria" di qualche anno fa all'"allocazione strategica", ed è emersa anche una nuova specie di "tesoreria crypto come attività principale": alcune aziende hanno preso l'iniziativa di trasformarsi e considerano chiaramente la costruzione e il funzionamento della tesoreria crypto come la linea di business principale. A livello di divulgazione, le aziende non si accontentano più dei comunicati stampa, ma più che altro dei documenti normativi, delle relazioni trimestrali e delle presentazioni agli investitori per divulgare le dimensioni delle posizioni, il fair value, i dettagli di custodia e gli accordi di controllo del rischio, e la verificabilità delle informazioni è in aumento. Insomma, il caldo è tornato, la strada è più chiara e i fondi iniziano ad essere più "seri". Ciò significa anche che l'osservazione delle dinamiche di tesoreria sta diventando una finestra affidabile sulla direzione del settore.

partecipazioni in altcoin nella tesoreria delle società quotate di recente

: AI, nuova DeFi e pagamento delle vecchie

monete Traccia AI (FET, TAO): Il segnale chiave di questa linea principale è "usa e tieni". I token nelle reti native dell'intelligenza artificiale spesso non sono semplicemente obiettivi speculativi, ma "biglietti e carburante" per l'accesso e il regolamento: la chiamata di agenti intelligenti, l'accesso alla potenza di calcolo e ai mercati dei modelli e gli incentivi di rete richiedono l'uso endogeno dei token. L'ingresso della tesoreria aziendale è spesso accompagnato dalla cooperazione tecnica e dall'integrazione aziendale, come la formazione di un circuito chiuso nell'ottimizzazione della logistica, la chiamata di potenza di calcolo o l'atterraggio intelligente dell'agente, quindi il peso speculativo è relativamente basso e l'allocazione più strategica. Tuttavia, ci sono anche incertezze in questo percorso: la combinazione di intelligenza artificiale e blockchain è ancora in fase di verifica, le valutazioni potrebbero riflettere in anticipo le aspettative future e la sostenibilità a lungo termine dell'economia dei token (meccanismo di inflazione/deflazione, modello di incentivazione, recupero delle commissioni) deve ancora essere osservata.

Nuova infrastruttura DeFi (HYPE, ENA): questo percorso è una combinazione di "efficienza + reddito". HYPE rappresenta un'infrastruttura DeFi orientata alla performance: trasporta il trading di derivati e lo staking di derivati attraverso una catena ad alte prestazioni, formando un ciclo di capitale di "guadagno + liquid staking e re-staking", fornendo un percorso di utilizzo efficiente per le istituzioni e i pool di capitale. L'interesse della tesoreria aziendale è che non solo può portare governance e reddito on-chain, ma anche migliorare la liquidità e la viscosità del mercato attraverso la circolazione del capitale.

L'attrattiva di ENA è più focalizzata sulla progettazione della stabilità sintetica e dei rendimenti di copertura. Combinando derivati di staking e strategie di copertura, Ethena tenta di creare asset stabili "simili al dollaro" e generare fonti di reddito endogene senza fare affidamento sul sistema bancario tradizionale. Se questo modello può essere collegato con exchange, depositari e parti di pagamento, potrebbe formare un vero e proprio sistema a circuito chiuso "criptodollaro + rendimento". Per i titoli del Tesoro societario, ciò significa detenere un'unità di conto stabile, fornendo al contempo reddito e strumenti per proteggersi dalla volatilità. Tuttavia, i rischi sono anche più complessi: la sicurezza della pulizia, la robustezza degli smart contract e la stabilità in condizioni di mercato estreme sono tutti punti chiave che richiedono audit e controllo del rischio ad alta intensità.

Fonte: X

Payments e mercati consolidati (LTC, TRX, DOGE): Al contrario, questo gruppo di asset è più incline a "posizioni di fondo e canali di pagamento senza preoccupazioni". Hanno una storia più lunga, una liquidità più forte e un'infrastruttura migliore, quindi è conveniente diventare un'allocazione "simile alla liquidità" per i titoli del Tesoro societario, in grado di soddisfare sia le riserve di valore a lungo termine che gli scenari di pagamento. I vantaggi in termini di efficienza di LTC e TRX a livello di pagamento e regolamento li rendono esposti ai pagamenti diretti per i titoli del Tesoro; DOGE, d'altra parte, ha un valore unico nei pagamenti leggeri e nella comunicazione tematica con la sua comunità e negli effetti di ricaduta del marchio. Nel complesso, il ruolo di tali asset è più solido e fondamentale, ma le nuove storie di crescita sono limitate e il futuro potrebbe essere più sotto la pressione competitiva delle stablecoin e delle reti di pagamento L2.

Sapere cosa comprare, ma saper anche vedere

vento, ma non fare semplici analogie. Quale token un'azienda scrive nel suo rapporto finanziario equivale a votare con denaro reale, il che può aiutarci a filtrare molto rumore, ma non è un indicatore universale. Un quadro di osservazione più completo esamina tre livelli contemporaneamente: se c'è collaborazione commerciale (l'azienda utilizza davvero questo token), se c'è una divulgazione formale (scritta nei documenti normativi, che spiega quanto è stato acquistato, come mantenerlo e quali sono i rischi) e se i dati on-chain possono tenere il passo (attività, profondità della transazione e se la liquidazione è stabile). Il vero valore dell'allocazione della tesoreria aziendale non risiede nel fornire consulenza in materia di investimenti, ma nel rivelare la logica sottostante all'evoluzione del settore: quando le società quotate tradizionali iniziano ad allocare token specifici su larga scala, ciò riflette la trasformazione strutturale dell'intero ecosistema crypto da "pura speculazione" a "ancoraggio del valore".

Da un punto di vista macroeconomico, questa ondata di allocazione della tesoreria segna l'intersezione di tre importanti tendenze: la maturità del contesto normativo - le aziende osano divulgare le loro partecipazioni in criptovalute in documenti pubblici, indicando che è in fase di definizione un quadro di conformità; La materializzazione di scenari applicativi: non più una "rivoluzione blockchain" astratta, ma esigenze aziendali quantificabili come la formazione sull'intelligenza artificiale, le entrate DeFi e i pagamenti transfrontalieri. L'istituzionalizzazione delle strutture del capitale – dalla vendita al dettaglio alla partecipazione delle imprese – significa cicli di detenzione più lunghi e meccanismi di determinazione dei prezzi più razionali. Il significato più profondo è che l'allocazione della tesoreria sta ridefinendo l'essenza degli "asset digitali". In passato, pensavamo alle criptovalute come strumenti speculativi ad alto rischio, ma poiché sempre più aziende le utilizzano come asset operativi o riserve strategiche, iniziano ad avere attributi simili alle riserve di valuta estera, alle scorte di materie prime o alle licenze tecnologiche. Questo cambiamento di percezione può essere più dirompente di qualsiasi scoperta tecnologica.