Ur ett statskassas perspektiv, vilka kopior betalas av företagen år 2025?

Skriven av: 0xResearcher

Om marknaden är en termometer för känslor, så är "treasury alllocation" röstningsenheten för företag. Vem sätter in riktiga pengar i balansräkningen och satsar på vilka altcoins är ofta mer tillförlitliga än surret i sociala medier. År 2025 kommer vi att se fler och fler börsnoterade företag som införlivar icke-BTC- och icke-ETH-tokens i sina statsobligationer i offentliga avslöjanden, såsom FET och TAO i AI-spåret, HYPE och ENA i den nya DeFi-infrastrukturen, samt betalningsveteranerna LTC och TRX, och till och med DOGE med en starkare gemenskapsfärg. Bakom dessa positioner finns både affärssynergier och krav på diversifiering av tillgångar, vilket ger vanliga investerare ett fönster för att "se vindens riktning": vem som köper, varför de köper och hur de ska använda dem efter köpet. Utifrån dessa frågor blir det lättare för dig att skilja mellan starka och svaga narrativ, och förstå vilka imitationer som tas på allvar av "institutionaliserade fonder".

Varför titta på fördelningen av likvida medel?

Använd "riktiga pengar för företaget" för att identifiera starka berättelser. För det första för att det är svårare att fejka. När ett företag skriver tokens i finansiella rapporter eller regulatoriska dokument innebär det att ledningen måste förklara storleken på positionen, redovisningsprinciper, förvaring och risker, vilket är mer bindande än att "skrika slagord". För det andra är det närmare att "använda och hålla". I denna finansvåg köper många företag inte bara tokens, utan tecknar också tekniska samarbeten, introducerar tokens som produkter eller gör insatsinkomster på kedjan, till exempel Interactive Strength planerar att köpa cirka 55 miljoner dollar i FET och samarbeta med fetch.ai tecken, Freight Technologies binder FET till logistikoptimeringsscenarier, och Hyperion DeFi använder HYPE för staking och samarbetar med Kinetiq För att öppna upp avkastnings- och säkerhetsvägen planerar TLGY (som föreslås att slås samman med StablecoinX) att etablera en ENA-kassa som satsar på Ethenas syntetiska stabilitet och avkastningsstruktur. Vad dessa åtgärder har gemensamt är att tokens inte bara är priser, utan även "certifikat" och "bränsle". För det tredje ger det en alternativ väg för vanliga investerare. Du kan undersöka tokens direkt eller få "indirekt exponering" genom att undersöka börsnoterade företag som innehar dem. Naturligtvis är detta ett tveeggat svärd: små börsvärdesföretag överlagrar tokens med hög volatilitet, och deras aktiekurser blir ofta "tokenagenter", och uppgången och fallet kommer att bli mer våldsam. Om du väljer vägen med "indirekt exponering mot aktier" är positionskontroll och rytm särskilt viktigt.

Denna trend accelererar från marknadskontexten 2025. På makronivå har landningen av spotkrypto-ETF:er i USA ökat riskaptiten, och styrkan hos BTC och ETH har gett altcoins ett "punkt-till-yta" spridningsfönster, och högkvalitativa spår har fått mer uppmärksamhet. Företagets attityd håller också på att förändras: från "preliminärt innehav" för några år sedan till "strategisk allokering", och till och med en ny typ av "kryptokassa som huvudverksamhet" har dykt upp - vissa företag har tagit initiativ till att förändra och betraktar tydligt byggandet och driften av kryptofinans som huvudverksamheten. På informationsnivå är företagen inte längre nöjda med pressmeddelanden, utan mer med hjälp av regulatoriska dokument, kvartalsrapporter och investerarpresentationer för att avslöja positionsstorlek, verkligt värde, förvaringsdetaljer och riskkontrollarrangemang, och verifierbarheten av information ökar. Kort sagt, hettan är tillbaka, vägen är tydligare och fonderna börjar bli mer "seriösa". Detta innebär också att observationen av dynamiken i finansförvaltningen blir ett tillförlitligt fönster mot branschens riktning.

för altcoin-innehav i kassan för nyligen börsnoterade företag

: AI, ny DeFi och betalning gamla

mynt AI-spår (FET, TAO): Nyckelsignalen för denna huvudlinje är "use and hold". Tokens i AI-infödda nätverk är ofta inte bara spekulativa mål, utan "biljetter och bränsle" för åtkomst och avveckling: anrop från intelligenta agenter, tillgång till datorkraft och modellmarknader och nätverksincitament kräver alla endogen användning av tokens. Inträdet av företagsfinans åtföljs ofta av tekniskt samarbete och affärsintegration, såsom bildandet av en sluten slinga i logistikoptimering, datorkraftsamtal eller intelligent agentlandning, så den spekulativa vikten är relativt låg och mer strategisk allokering. Det finns dock också osäkerheter i detta spår: kombinationen av AI och blockchain är fortfarande i verifieringsstadiet, värderingarna kan återspegla framtida förväntningar i förväg och den långsiktiga hållbarheten för tokenekonomin (inflations-/deflationsmekanism, incitamentsmodell, avgiftsåtervinning) måste fortfarande observeras.

Ny DeFi-infrastruktur (HYPE, ENA): Det här spåret är en kombination av "effektivitet + inkomst". HYPE representerar en prestationsorienterad DeFi-infrastruktur: den transporterar derivathandel och stakning av derivat genom en högpresterande kedja, som bildar en kapitalcykel av "intjäningsinkomst + likvid staking och re-staking", vilket ger en effektiv användningsväg för institutioner och kapitalpooler. Det ligger i företagens intresse att inte bara kunna ge styrning och inkomster i kedjan, utan också öka likviditeten och marknadsklibbigheten genom kapitalcirkulation.

ENA:s attraktionskraft är mer inriktad på utformningen av syntetisk stabilitet och säkringsavkastning. Genom att kombinera insatsderivat och säkringsstrategier försöker Ethena skapa "dollarliknande" stabila tillgångar och generera endogena inkomstkällor utan att förlita sig på det traditionella banksystemet. Om denna modell kan kopplas samman med börser, förvaringsinstitut och betalningssidor kan den bilda ett verkligt slutet system med "kryptodollar + avkastning". För företagsfinanser innebär detta att ha en stabil beräkningsenhet samtidigt som man tillhandahåller inkomster och verktyg för att säkra sig mot volatilitet. Riskerna är dock också mer komplexa: clearingsäkerhet, robusthet hos smarta kontrakt och stabilitet under extrema marknadsförhållanden är alla nyckelpunkter som kräver högintensiva revisioner och riskkontroll.

Källa: X

Betalningar och etablerade marknader (LTC, TRX, DOGE): Däremot är denna grupp av tillgångar mer benägen till "bekymmersfria bottenpositioner och betalningskanaler". De har en längre historia, starkare likviditet och bättre infrastruktur, så de är bekväma att bli en "kontantliknande" allokering för företagskassor, som kan möta både långsiktiga värdeförråd och betalningsscenarier. Effektivitetsfördelarna med LTC och TRX på betalnings- och avvecklingsskikten gör dem direkt betalningsexponering för statsobligationer; DOGE, å andra sidan, har ett unikt värde i lätta betalningar och ämneskommunikation med sina spridningseffekter från communityn och varumärket. Sammantaget är sådana tillgångars roll mer robust och grundläggande, men nya tillväxthistorier är begränsade, och framtiden kan vara mer under konkurrenstryck från stablecoins och L2-betalningsnätverk.

Vet vad du ska köpa, men vet också hur du ser

vindriktningen, men gör inte enkla analogier. Vilken token ett företag skriver in i sin finansiella rapport motsvarar att rösta med riktiga pengar, vilket kan hjälpa oss att filtrera bort mycket brus, men det är inte en universell indikator. Ett mer omfattande observationsramverk tittar på tre nivåer samtidigt: om det finns affärssamarbete (använder företaget verkligen denna token), om det finns ett formellt avslöjande (inskrivet i regulatoriska dokument, som förklarar hur mycket som köptes, hur man behåller det och vilka risker som finns) och om data i kedjan kan hålla jämna steg (aktivitet, transaktionsdjup och om likvidationen är stabil). Det verkliga värdet av allokering av företagskassa ligger inte i att ge investeringsrådgivning, utan i att avslöja den underliggande logiken i branschens utveckling - när traditionella börsnoterade företag börjar allokera specifika tokens i stor skala återspeglar detta den strukturella omvandlingen av hela kryptoekosystemet från "ren spekulation" till "värdeförankring".

Ur ett makroperspektiv markerar denna våg av tilldelning av likvida medel skärningspunkten mellan tre viktiga trender: mognaden i den regulatoriska miljön - företag vågar avslöja sina innehav av kryptotillgångar i offentliga dokument, vilket indikerar att ett ramverk för efterlevnad håller på att upprättas; Förverkligandet av applikationsscenarier - inte längre en abstrakt "blockchain-revolution" utan kvantifierbara affärsbehov som AI-utbildning, DeFi-inkomster och gränsöverskridande betalningar. Institutionalisering av kapitalstrukturer – från detaljhandel till företagsdeltagande – innebär längre innehavscykler och mer rationella prissättningsmekanismer. Den djupare betydelsen är att allokering av likvida medel omdefinierar essensen av "digitala tillgångar". Tidigare brukade vi tänka på kryptovalutor som spekulativa verktyg med hög risk, men i takt med att fler och fler företag använder dem som operativa tillgångar eller strategiska reserver börjar de ha attribut som liknar valutareserver, råvarulager eller tekniklicenser. Denna förändring i uppfattningen kan vara mer omvälvande än något tekniskt genombrott.